银监会业务创新部主任李伏安昨日表示，当前我国最需要发展的是债券市场，大型房地产企业融资，除了向银行贷款和上市外，应该考虑更多选择债券等一些中间产品。

　　他在“2007中国房地产上市公司TOP10研究报告发布会”上说，债券市场一方面相当于股票，可以使企业获得长期资金，同时又无需让渡企业的所有权，也不像银行贷款那样到期一次还本。债券可以分期偿还本金和利息，并有银行贷款一样定期偿还债务的约束力，还可以在二级市场交易，从而类似股票一样得到市场定价。

　　此次评选出的房地产上市公司综合实力TOP10包括万科A、保利地产、陆家嘴、招商地产、金融街、北辰实业、金地集团、中华企业、中宝股份和泛海建投。

　　李伏安认为，大型房地产企业可以选择的中间产品组合还包括可转债、次级债等，另外，还可考虑银团贷款、贷款转移以及其他组合性产品。

　　“大企业金融资产管理的目的，不再只是简单为房地产开发筹集资金，而是为其管理好金融资产。”他认为，这是房地产企业必须考虑的问题。他判断，大型房地产企业发展到今天，靠房子卖的利润会越来越少，靠资金管理运作带来的利润是越来越大。最近几年开始，应是大型房地产上市公司投融资管理战略定位调整的新起点。

　　对于资产证券化产品，他认为，房地产企业从满足当前非常广泛的投资市场的需求，从提供创造投资产品，从投资行业总创造新的利润增长点的角度看是需要做的。对于资产证券化等创新的目的不是为了企业房地产开发筹集资金，而是为了向市场提供一种投资产品。

　　他说，目前我国面临的流动性过剩是因为有大量的资金存在，这些资金需要寻找相对风险较低，而投资回报比较高，稳定性比较强，长期投资比较看好的产品，这类产品在中国投资市场非常匮乏。而最能够创造这种投资产品的行业就是房地产行业。他还表示，“如果我们不从投资市场的需求方的角度，而只从投资产品提供者的角度考虑，我们永远不会想到怎么去调整我们的房地产投融资的管理。”

　　对于房地产企业投融资，一个很重要的改变是过去房地产投融资是为房地产企业筹集资金，而现在则应把房地产融资变成一种金融市场运作的方法。他说，“我们过去财务管理是筹钱盖房子，现在可能是要把这个公司变成一个投资产品，变成一种投资工具，变成一种别人的投资对象。”

　　(周明)

　　来源：中国证券报